Окончил школу № 2 в Екатеринбурге (ныне гимназия № 155). Помимо учёбы, в школьные годы Светлаков занимался футболом и баскетболом, в дальнейшем стал кандидатом в мастера спорта по гандболу.

В 2000 году окончил Уральский государственный университет путей сообщения (УрГУПС) в Екатеринбурге по специальности «Экономика на железнодорожном транспорте». В вузе была организована команда КВН, в которой Сергей стал капитаном благодаря тому, что выиграл в конкурсе «Рыцарь института». В команде Сергей Светлаков играл около двух лет — за это время КВН стал для него занятием первой важности. Из-за этого у него появились серьёзные проблемы с учёбой, однако до отчисления дело не дошло. В то время, как Светлаков заканчивал учёбу в университете, он сотрудничал в качестве автора с популярной командой «Уральские пельмени». В дальнейшем он вошёл в её состав, уже в 2000 году его команда стала чемпионом Высшей лиги КВН. Сергей Светлаков был приглашён в жюри на вторую 1/8 финала 2004 года Высшей лиги КВН. Как позже стало известно, этот поступок, выглядевший импровизацией, был заранее подготовленной частью выступления «Добрянки» и одобрен ведущим Александром Масляковым.

Переехав в Москву, Светлаков не завершил своё сотрудничество с КВН. Вместе с Гариком Мартиросяном, Семёном Слепаковым, Артуром Тумасяном и Сергеем Ершовым он писал сценарии для команд КВН. Этот творческий коллектив положил начало Comedy Club в России.

Большим успехом для Светлакова стало появление в программе «Прожекторперисхилтон» в 2008 году вместе с другими ведущими — Иваном Ургантом, Александром Цекало и Гариком Мартиросяном (программа являлась одним из успешных проектов Первого канала, получила четыре награды «ТЭФИ»).

В 2009 году ушёл из команды «Уральские пельмени». Поскольку хотел сосредоточиться на собственных проектах.

Имя и отчество телезрителя из Таганрога («Сергей Юрьевич») из проекта Наша Russia совпадают с именем и отчеством Сергея Светлакова. Другой его герой, депутат Юрий Венедиктович Пронин, был назван так в честь его отца, которого тоже зовут Юрием Венедиктовичем.

В ноябре 2012 года Сергей Светлаков получил вид на жительство в Латвии и стал обладателем двухэтажного дома в Юрмале.

22 января 2018 года гендиректор «СТС Медиа» Вячеслав Муругов сообщил, что Сергей покидает телеканал ТНТ и переходит на СТ

Сергей — болельщик московского футбольного клуба «Локомотив» (Москва)

Вместе с Сергеем Исаевым и братом Дмитрием Светлаковым открыл в Екатеринбурге сеть магазинов, торгующих смешными и оригинальными подарками, подарки они изготавливали сами. Магазины так и не смогли окупить себя, поэтому закрылись буквально через несколько месяцев.

Открыл ресторан «Ишак» в Киеве, рестораны «Золото» в Алма-Ате и Астане.

Снимался в рекламе мебельной компании «Цвет Диванов», страховой группы «Согаз», банка «Кольцо Урала», а также в рекламе компьютерной игры «World of Tanks». Рекламное лицо оператора сотовой связи «Билайн», сети магазинов «Fix-Price». Совместно с моделью Алёной Крюковой стал лицом сети магазинов одежды Finn Flare.

В 2013 году Сергей Светлаков открыл сеть пиццерий «ЯММ…Pizza» в Санкт-Петербурге